Риск и планирование инвестиционных проектов курсовая 2010 по финансам , Дипломная из Финансы

В основе аналитического метода лежит прямая зависимость, которую можно выразить: В точке безубыточности, как уже было отмечено, прибыль равна нулю, следовательно, формула примет вид: В этом случае мы определяем критический объем продаж в стоимостной оценке по формуле: В приведенных формулах используется прибыль до вычета процентов и налогов. Используя рассмотренные формулы, можно определить объем продаж, необходимый для достижения планируемой суммы прибыли. В этом случае формула 2. Определить точку безубыточности, имея следующие исходные данные.

Расчет финансово-экономических показателей в проектах

Рычаг используют для увеличения усилия на коротком плече, прикладывая силу к длинному плечу рычага. Выигрыш в силе, получаемый за счет использования рычага, прямо пропорционален отношению длины плечей. С трудом, но вспоминается: В мире финансов широкое распространение получило понятие финансовый рычаг.

Любой инвестиционный проект начинается с бизнес-плана, который подробно будут руководствоваться бизнес-планом при осуществлении проекта. . следует использовать расчет финансового рычага (финансовый .

Подставив в формулу рентабельности собственного капитала данное выражение, получим: Таким образом, формула эффекта финансового рычага в европейской концепции имеет следующий вид: Положительный эффект говорит о том, что рентабельность активов предприятия выше, чем цена заемных средств. Если же эффект отрицательный, то очевидно, что заимствования не выгодны, с точки зрения динамики рентабельности собственного капитала. Причина этого — чрезмерность займа. Отсюда можно сделать вывод: И когда у собственников компании возникает вопрос использования кредита, необходим расчет данного показателя.

Риск кредитора выражен величиной дифференциала - : Увеличение плеча финансового рычага будет зависеть от дифференциала, который не должен быть отрицательным.

Скачать электронную версию Библиографическое описание: Проекты девелопмента недвижимости ПДН , как правило, вне зависимости от типа недвижимости являются достаточно масштабными проектами. Масштабность проекта определяется объемом инвестиций, технико-экономическими показателями застройки, широким кругом участников проекта, влиянием на смежные области предпринимательской активности. Масштабность объема инвестиций требует привлечение финансирования из различных источников, поэтому вопросы формирования источников капитала при инвестировании ПДН имеют достаточно высокую значимость.

Существующая на сегодняшний день в России модель финансирования девелопмента недвижимости предполагает два базовых источника: При этом финансирование проектов девеломпента, особенно в текущих условиях экономического кризиса, несет в себе довольно существенные риски для инвесторов.

финансирования, поскольку при любой величине заемного капитала разность зависит как от эффективности использования активов. ( инвестированного (дифференциал финансового рычага) позволяет сравнить стоимость . чин (не найдены эффективные инвестиционные проекты, неэффективное.

Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов В системе управления формированием инвестиционных ресурсов по реальному инвестиционному проекту важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации проекта и ряд других показателей управления проектом.

На выбор конкретной схемы финансирования инвестиционного проекта и источников формирования инвестиционных ресурсов оказывает влияние ряд объективных и субъективных факторов. Основными из этих факторов являются: Организационно-правовая форма создаваемого предприятия. Этот фактор определяет в первую очередь формы привлечения собственного инвестиционного капитала путем непосредственного его вложения инвесторами в уставный фонд создаваемого предприятия или его привлечения путем открытой или закрытой подписки на его акции.

Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов имеют обычно низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться при формировании инвестиционных ресурсов на собственные источники их привлечения.

Кроме того, характер отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла периода оборота оборотного капитала предприятия в днях. Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени при прочих равных условиях могут быть использованы заемные инвестиционные ресурсы, привлекаемые из разных источников.

Что такое финансовый рычаг

Эффект финансового и операционного рычага 1. Эффект финансового рычага Действие финансового рычага левериджа характеризует целесообразность и эффективность использования предприятием заемных средств как источника финансирования хозяйственной деятельности. Эффект финансового рычага заключается в том, что предприятие, используя заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств.

Общая формула для расчета эффекта финансового рычага может быть выражена: Таким образом, отрицательная величина дифференциала приводит к снижению рентабельности собственного капитала, что делает его использование неэффективным. Соединив три составляющих эффекта налоговый корректор, дифференциал и коэффициент задолженности , получим значение эффекта финансового рычага.

инвестиции, оценка эффективности инвестиционных проектов, NPV. Особое ние производства, внедрение и использование современного, чета классического при оценке эффективности инвестиционного проекта пока- . механизм влияния финансового рычага (отношения заемного капитала к соб -.

Использование эффекта финансового рычага в управлении рентабельностью собственного капитала Для управления чистой прибылью и рентабельностью собственного капитала в финансовом менеджменте используется эффект финансового рычага. Для исследования этого явления необходимо ввести понятие экономической прибыли и экономической рентабельности предприятия. Экономическая прибыль Пэ представляет собой прибыль до уплаты процентов за использование заемных средств включая проценты по корпоративным облигациям и привилегированным акциям и налогов.

Экономическая рентабельность Рэ определяется отношением экономической прибыли к активам предприятия: Если у предприятия нет платных долгов и соответственно не выплачиваются проценты по ним, то рост экономической прибыли ведет к пропорциональному росту чистой прибыли предприятия при условии, что размер налога прямо пропорционален размеру прибыли. В том случае, если предприятие при том же общем объеме капитала активов применяет, кроме собственных, и заемные средства, то абсолютная величина чистой прибыли уменьшается, что связано с выплатой процентов по займу.

Однако поскольку эта прибыль должна соотноситься лишь с собственным капиталом, то рентабельность собственного капитала может возрастать. В результате использование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличивать рентабельность собственных средств.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж).

Создание налоговых щитов Налоговый щит англ. — эффект, возникающий при реструктуризации капитала компании. Его суть в том, что сумма корпоративного налога, которым облагается собственный капитал, снижается за счет роста доли заемного капитала. Проще говоря, налоговый щит — планируемые экономии на налоговых выплатах. Налоговые щиты — источник увеличения стоимости компании, появляющиеся но совсем не обязательно появляющиеся — все зависит от налогового законодательства при наращивании долговой нагрузки на компанию.

Величина выгод, может быть рассчитана по следующей формуле:

Ненулевой финансовый рычаг означает для владельцев собственного Например, при увеличении риска скорректировать стоимость капитала в по которым акции не котируются, или по инвестиционным проектам модель и используется только собственный капитал, то р корпорации = р проекта = р.

Соответственно, требуемая доходность по акционерному капиталу такой корпорации должна учитывать компенсацию этого риска. Рассмотренные выше методы оценки стоимости акционерного капитала не теряют своих достоинств, но требуют определенных корректировок. В равновес- ной ситуации ожидаемая доходность равна требуемой и по текущей цене акции может быть рассчитана. Этот метод применим для оценки в проектах того же уровня риска, что и текущая деятельность этот риск повлиял на значение Ро.

Если проект меняет риск корпорации, то необходимо сделать поправку. Например, при увеличении риска скорректировать стоимость капитала в сторону увеличения. САРМ учитывает степень риска в значениях бета-коэффициента. В тех случаях, когда имеется возможность построить регрессионную модель и оценить бета-коэффициент, значение по модели будет отражать требуемую доходность с учетом недиверсифицируемых коммерческого и финансового рисков.

Очевидно, чем больше доля заемного капитала, тем выше получаемые значения бета-коэффициента для корпораций одной отрасли. Для корпораций, по которым акции не котируются, или по инвестиционным проектам модель может использоваться с искусственным введением бета-коэффициента. Метод искусственного р предполагает задание коэффициента либо по среднеотраслевым данным, либо по данным фирмы-аналога.

Если корпорация рассматривает инвестиционный проект в иной сфере деятельности, чем основное производство, то неправомерно будет по данному проекту вводить стоимость капитала как ставку дисконтирования с учетом текущей требуемой доходности по основной деятельности. Коммерческий риск будет иным.

Ваш -адрес н.

Финансовый риск фирмы обусловливается прежде всего структурой источников ее финансовых средств и, в частности, соотношением их по признаку собственного или заемного капитала. Ситуация, когда фирма для реализации конкретного инвестиционного проекта не ограничивается собственным капиталом, а привлекает средства внешних инвесторов, является вполне естественной. Привлекая заемные средства, менеджер инвестиционного проекта получает возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и, следовательно, реализовывать более значительные инвестиционные проекты.

В тоже самое время всем заемщикам должно быть ясно, что существуют вполне определенные пределы заемного финансирования вообще и инвестиционных проектов в частности. Эти пределы обусловливаются главным образом возрастанием издержек и рисков, связанных с привлечением заемного капитала, а также снижением в этом случае кредитоспособности фирмы.

При планировании работ и результатов проектов, необходимо знать, как повлияют на . рентабельности собственных средств за счет использования кредита. Эффект финансового рычага в инвестиционной части проектов.

Аналитические подходы в обосновании структуры инвестиционного капитала Ендовицкий Д. А Журнал"Аудит и финансовый анализ" Проблема финансирования, как правило, является последним камнем преткновения для многих вполне обоснованных и достаточно рентабельных инвестиционных проектов. Как показывает практика, при наличии благоприятных условий для осуществления инвестиционного кредитования ссудозаемщик может обосновано рассчитывать на получение недостающих ему средств только в том случае, если значительная часть потребности в инвестиционном капитале будет покрываться им самим из собственных источников финансирования.

Определенным образом это подтверждается данными Госкомстата РФ о структуре средств финансирования долгосрочных инвестиций в г. В этих условиях по прежнему актуальной остается проблема качественной разработки современных аналитических подходов, связанных с обоснованием оптимальной структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций. В рамках этих вопросов существенное место занимает проблема правильного выбора критерия оценки, на основе которого будет сделан рациональный выбор того или иного варианта структуры инвестиционного капитала.

В данной статье мы остановимся всего лишь на трех таких критериях оценки, которые, по нашему мнению, достаточно полно учитывают интересы различных участников процесса долгосрочного инвестирования в обосновании рациональной структуры капитала.

1 1 Система финансовых решений Специфика корпорации как объекта изучения